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　　Meta 上调2025 年景本开支至640-720 亿好意思元 ，抓续鞭策Llama 模子考试2025 年4 月30 日，Meta 发布2025 年第一季度诠释，公司2025Q1 达成营收423 亿好意思元，同比增长16%，更大参数的Llama 4 behemoth model 正在开发当中，已有近10 亿月活用户使用Meta AI。公司2025Q1 达成成本开支136.9亿好意思元，同比增长104%，主如果对事业器、数据中心和收罗基础措施的投资。公司瞻望2025Q2 达成营收425-455 亿好意思元，瞻望2025 年总成本开支将在640-720 亿好意思元之间，高于岁首600-650 亿好意思元成本开支指点，将抓续增多数据中心和基础开荒投资以援救AI 关连职责。

　　微软云营收抓续增长， 加快数据中心建立

　　4 月30 日，微软发布2025 财年第三季度诠释，公司FY2025Q3 达成营收701亿好意思元，同比增长13%；微软云达成营收424 亿好意思元，同比增长20%，其中，智能云业求达成营收268 亿好意思元，同比增长21%，Azure 偏激他云事业同比增长33%，AI 推动Azure 云营收增长到达16%。公司FY2025Q3 成本开支为214 亿好意思元，FY2025Q3 积压订单为3150 亿好意思元。瞻望FY2025Q4 成本开支将环比增长，下半年景本开支看护指点，FY2026 将笔据苍劲的需求信号赓续插足，同比增速将低于FY2025。

　　AWS 云营收及订单抓续增长，加大采购自研芯片5 月1 日，亚马逊发布2025 年第一季度诠释，公司2025Q1 达成营收1557 亿好意思元，同比增长9%；其中，AWS 云业求达成营收293 亿好意思元，同比增长17%，AI 和非AI 业务抓续增长。公司2025Q1 达成现款成本开支243 亿好意思元，大部分用于建立AWS 基础措施以满足AI 需求，况兼更多的投资于Trainium 定制芯片，其余还用于投资建立北好意思和国际阛阓的基础措施以及配送输送收罗。瞻望2025Q2 将达成营收1590-1640 亿好意思元，同比增长7-11%。

　　抓续看好国产AI 算力产业链、卫星互联网、6G 等七大产业标的一、AIDC 机房建立（AIDC 机房、柴油发电机、风冷&液冷等）。保举标的：新意网集团、英维克、宝信软件、津润科技等；受益标的：科泰电源、金盘科技等。二、IT 侧（国产算力芯片、事业器及电源）。保举标的：紫光股份、中兴通讯；受益标的：寒武纪、海光信息、波澜信息、华勤工夫、欧陆通等。三、收罗侧（交换机及芯片、光通讯、AEC 铜勾通、CDN 等）。保举标的：紫光股份、中兴通讯、盛科通讯、中际旭创、新易盛等；受益标的：锐捷收罗等、博创科技、瑞可达、华丰科技、网宿科技等。四、云盘算（公有云、独有云、算力租借）。受益标的：中国迁移、中国电信、中国联通、云赛智联、润建股份、宏景科技、海南华铁、大名城等。五、AI 愚弄：

　　受益标的：广和通、移远通讯、好意思格智能等。六、卫星互联网：受益标的：

　　海格通讯、铖昌科技、臻镭科技、盛路通讯等。七、6G：保举标的：中兴通讯；受益标的：硕贝德、大富科技、盛路通讯、武汉凡谷、通宇通讯、世嘉科技、金信诺、信维通讯、飞鼎盛等。

　　风险指示：5G 建立不足预期、AI 发展不足预期、中好意思交易摩擦

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