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作家｜刘钦文

剪辑｜武丽娟

"香港首富"李嘉诚之子，"小超东谈主"李泽楷也有苦恼。

5 月 19 日晚，李泽楷控股的富卫集团向港交所递交《招股书》，这也曾是其第四次冲刺 IPO，此前分袂于 2022 年 2 月 28 日、2022 年 9 月 13 日、2023 年 3 月 13 日三次递交《招股书》，均未奏效上市。

在成本市集上一向形影相随的李泽楷，如今也曾领有 3 家上市公司，第四家 IPO 公司富卫集团，却多次交《招股书》，多次失效。这背后究竟遭遇了什么费事？

01#

四年四冲 IPO，

2024 年刚扭亏为盈

2012 年 5 月，李嘉诚告示分家，宗子李泽钜取得了扫数这个词家眷相信基金，以及大部分实业。李泽楷则取得开阔现款，数额未显露。分家后，李泽楷聘任单打独斗的领域等于保障业。

2013 年 2 月，由李泽楷创立的盈科拓展集团告示以 166 亿港元（现折合东谈主民币约 138 亿元）收购荷兰国外集团（ING）在香港、澳门和泰国的保障业务，随后改名为"富卫"，即咫尺的富卫集团。

配置不久，富卫集团就开启了 IPO 筹画。2021 年 2 月，富卫集团（FWD）发表声明称，已向好意思国证券往来委员会 ( SEC ) 奥密提交了一份注册声明草案，拟初度公开刊行股票 ( " IPO " ) ，但数目和 IPO 价钱区间尚未笃定。

图片来源：罐头图库2021 年 9 月，富卫集团向纽交所提交上市恳求，筹画融资近 30 亿好意思元，若往来完成公司总估值或将冲破 150 亿好意思元（折合东谈主民币约 968 亿元）。

但同庚 12 月，富卫集团又猬缩了赴好意思上市恳求，随后将眼神转向中国香港成本市集，于 2022 年 2 月 28 日、2022 年 9 月 13 日、2023 年 3 月 13 日一语气向港交所三度递交《招股书》。

但三度均以《招股书》失效告终，之后富卫集团治疗繁殖两年，直到 2025 年 5 月 19 日，再次重启 IPO 筹画。这次 IPO 的和解保荐东谈主从招银、摩根大通变更为摩根士丹利、高盛。

聘任在此时 IPO 背后，是富卫集团资历了从亏空到盈利的滚动。

《招股书》夸耀，富卫集团是一家泛亚洲东谈主寿保障公司，采用以客户为先及数码赋能的模式。居品方面，公司主要居品分类为分成东谈主寿；非分成东谈主寿；危疾、按时东谈主寿、医疗及附加保障；单元聚合式寿险；及团体保障过火他，于 2024 年分袂孝敬公司 36.5%、28.0%、 22.2%、7.5% 及 5.7% 的新业务价值。

2022 年 -2024 年，富卫集团的净保障及投资功绩分袂约为 4.93 亿元、0.47 亿元、9.11 亿元（单元：好意思元），年复合增长率为 35.94%；净利润分袂约为 -3.2 亿元、-7.17 亿元、0.1 亿元（单元：好意思元），2024 年刚刚扭亏为盈。

02#

十余起收购背后，

存 28 亿好意思元假贷

咫尺，富卫集团已从当先的三个市集发展到十个市集，以中国香港 ( 及中国澳门 ) 、泰国、柬埔寨、日本等新兴市集为主。

大约在大家各个不同国度赶紧开展业务，与李嘉诚落拓收购的策略分不开。

公开信息夸耀，富卫集团在 2014 至 2020 年间通过一系列战术性并购快速拓展亚洲市集，累计完成十余笔跨境收购，业务幅员遮掩章尼、菲律宾、新加坡、越南、日本、泰国等多个垂死市集。

2014 年，集团源流在菲律宾取得寿险执照，次年（2015 年）通过控股印尼 PT Finansial Wiramitra Danadyaksa 公司 50.1% 股权奏效参加印尼市集。

2016 年是集团膨胀的要害年份，先后完成三项垂死收购：再行加坡百汇班台医疗集团收购 Shenton 保障 90% 股权；全资接收大东方东谈主寿越南分公司；以及收购好意思国国外集团（AIG）旗下的日本富士人命保障公司，由此一举参加新加坡、越南和日本三大市集。

2019 年，富卫持续激动区域布局：先是收购汇丰集团捏有的马来西亚 HSBC Amanah Takaful 保障公司 49% 股份，随后以 30.72 亿好意思元重磅收购泰国汇商银行的东谈主寿保障业务。

2020 年，集团加快收购设施，接踵将越南 Vietcombank-Cardif 寿险公司、澳洲联邦银行印尼寿险业务，以及好意思国大齐会东谈主寿在香港的两家子公司纳入麾下。

通过"买买买"，富卫集团赶紧开发我方的市步地位。字据 NMG 的贵府，富卫集团于 2023 年为东南亚市集按年化新保费计的五大保障公司及顶尖银行保障公司。

"在咱们的东南亚市集 ( 包括泰国、柬埔寨、菲律宾、印尼、新加坡、越南及马来西亚 ) 的年化新保费排行方面，咱们意想已由 2015 年的第十四位飞腾至 2023 年的第五位，使咱们成为该期间增长最快的泛亚东谈主寿保障公司。"富卫集团暗意。

不外，开阔的买买买，也为富卫集团带来了开阔商誉。

《招股书》夸耀，2022 年 -2024 年，富卫集团的无形资产账面净值分袂为 32.07 亿好意思元、31.54 亿好意思元及 30.85 亿好意思元，其中保障业务收购产生的商誉分袂为 15.29 亿好意思元、15.35 亿好意思元及 15.07 亿好意思元，而独家银行保障及分销安排的分销权则分袂为 15.43 亿好意思元、14.73 亿好意思元及 14.39 亿好意思元。

此外，《招股书》夸耀，富卫集团过往一直依赖债务为营运资金、收购融资过火他资金需求提供资金。终止 2025 年 4 月 30 日，富卫集团领有 27.86 亿好意思元的假贷，包括来自银行假贷的 9.89 亿好意思元债务、来自愿行中期单据的 3.18 亿好意思元以及来自愿行次级单据及次级固按时限成本证券的 14.79 亿好意思元。

不外 2023 年 8 月，富卫集团取得惠誉的财求实力 ( IFS ) A 级评级，以及 BBB+ 始终刊行东谈主误期评级。A 级属于中上等评级，具有较强的财务肃肃性。BBB+ 属于"投资级"中较低档，诠释公司偿债才智尚可，但可能受经济环境或行业波动影响。

03#

李泽楷的成本幅员

从公开贵府来看，现今的李泽楷成本幅员主要通过盈科拓展捏有。其主要业务涵盖科技、媒体与电信、金融事迹及地产三大行业。捏有的公司主要为资产处置业务柏瑞投资、保障业务富卫集团、盈科大衍地产以及电讯盈科。

李泽楷咫尺捏有的上市公司包含两家港股公司电讯盈科（0008.HK）、盈地面产（0432.HK），和一家好意思股 SPAC（出奇主义收购公司）Bridgetown Holdings，另外两家 SPACBridgetown 2 Holdings、Bridgetown 3 Holdings，一家退市，一家猬缩上市恳求。

其中电讯盈科主要从事提供电信及联系事迹，包括土产货电话、土产货数据和宽带、国外电信、手机等电信业务。专注于印度尼西亚 , 日本和泰国的发展口头。

终止 2025 年 5 月 21 日，电讯盈科报收 4.97 港元 / 股，总市值 384.73 亿港元（折合东谈主民币 353.96 亿元）。

盈地面产为电讯盈科的子公司，李泽楷捏股 29.99%。盈地面产主要业务为发展及处置优质物业及基建口头，以及投资顶级物业。但从 2013 年起逐渐出售内地物业，到 2014 年李泽楷以 72 亿港元（折合东谈主民币约 60 亿元）出售盈科中心，盈地面产的大部分业务撤出内地。

字据年报夸耀，终止 2024 年 12 月 31 日，盈地面产营收约 9.01 亿港元，净利润方面，盈地面产自 2015 年起便处于亏空情状，2024 年为 -2300 万港元。

股市上，盈地面产的股价已跌破 1 港元，终止 5 月 21 日报收 0.204 港元 / 股，总市值仅 4.16 亿港元（折合东谈主民币 3.83 亿元）。

图片来源：罐头图库

好意思股 SPAC 公司配置的期间则要接近许多。SPAC 是指公司莫得资产、惟有现款，上市后的任务是寻找高成长发展出路的非上市企业进行重组，使后者达到"借壳上市"主义。

" SPAC 样子不仅检朴期间，用度也相对低许多；而相关于传统的买壳上市，SPAC 的壳资源干净，莫得历史欠债及联系法律等问题。"经济学家余丰慧暗意。

第一家 SPAC 配置于 2020 年 5 月 27 日，李泽楷的盈科拓展和好意思国投资东谈主 Peter Thiel（好意思国版支付宝 palpay 的独创东谈主）的泰尔成本共同投资了 Bridgetown Holdings，（上市代码 BTWN）募资界限 5.5 亿好意思元。

Bridgetown Holdings 曾先后传出与有"印尼版携程"之称的在线旅游平台 Traveloka，和金融科技公司 Hyphen Group 并吞。但于今仍未笃定，终止好意思东期间 5 月 21 日，Bridgetown Holdings 报收 6.14 好意思元 / 股，总市值 1.84 亿好意思元（折合东谈主民币 13.255 亿元）。

第二家 SPAC 配置于2020 年 6 月 24 日，名为 Bridgetown 2 Holdings，2022 年 3 月，新加坡房地产独角兽 PropertyGuru 与 Bridgetown 2 Holdings 完成并吞，并在纽交所上市，股票代码为" PGRU "。

不外，2024 年 8 月，殷拓集团 ( EQT AB ) 甘心以全现款收购 PropertyGuru Group ( PGRU.US ) ，对这家公司的估值为 11 亿好意思元。该合同额外于每股 6.7 好意思元。

2024 年 10 月，该公司从纽约证券往来所退市，转为专有公司。在盈利方面，PropertyGuru 在 2024 年第一季度财报电话会议上陈说收入增长 12%，达到 3700 万好意思元。

第三家 Bridgetown 3 Holdings 于 2021 年 1 月 4 日注册配置，2021 年 3 月向好意思国证券往来委员会递表上市，上市代码 BTNC，筹画募资最多 2.6 亿好意思元。但 2023 年 2 月 28 日告示猬缩其初度公开募股筹画。

以上三家上市公司市值相加，约为东谈主民币 371 亿元。

相较于上市公司市值，李泽楷旗下处置资产的界限更大。除了上述 5 家上市公司外，李泽楷还领有一家资产处置公司柏瑞投资。其原名盟国投资，附庸于好意思国国外集团（AIG），2010 年 AIG 告示，将盟国投资出售给了李泽楷旗下的盈科拓展集团，并改名为柏瑞投资。

字据其官网信息夸耀，柏瑞投资投资业务遍布大家，处置资产总界限达 934 亿好意思元（折合东谈主民币约 6058 亿元）。

图片来源：柏瑞投资官网

不外，2025 年 1 月，李泽楷旗下的盈科拓展集团告示，将向大齐会东谈主寿投资处置公司（MIM）出售柏瑞投资（PineBridge）在中国除外的资产，往来作价 8 亿好意思元（约 57.63 亿元东谈主民币）。另外，往来会据来岁完毕特定财务方向支付 2 亿好意思元，及多年盈利理会支付 2 亿好意思元，往来作价最高达 12 亿好意思元（86.45 亿元东谈主民币），展望 2025 年完成往来。

此外，李泽楷还在东南亚领有一家互联网视频平台 Viu，字据霸术机构 Media Partners Asia ( MPA ) 的数据，在东南亚，除 YouTube 和 TikTok 外，总部位于香港的在线视频流媒体 Viu 用户最多，达到 1.95 亿。2020 年第四季度，Viu 在印度尼西亚、菲律宾、新加坡和泰国等市集的月活跃用户达到了 3050 万。

该陈说称，在印尼和新加坡的主要流媒体平台上，Viu 在付费订阅数和使用时长方面排行第二。在菲律宾，Viu 月活、付费订阅数和使用时长方面排第一。

李泽楷靠着我方的才智虽闯出了一派天，但与父亲创造的金钱比拟仍存在一定差距。据胡润百富榜夸耀，2024 年李嘉诚家眷金钱值 2000 亿元，排行第六，李泽楷则排行 43，金钱值 750 亿元。

图源：胡润网开yun体育网